صدرت للتو بيانات اقتصادية هامة توضح صحة الاقتصاد الأمريكي وتحدد مسار السياسة النقدية للفيدرالي. و عقب صدور البيانات، ارتفعت أسعار الذهب عالميًا، بينما تراجع مؤشر الدولار الأمريكي.
أظهرت القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان تسجيل 69 في سبتمبر، متجاوزة توقعات الاقتصاديين عند 68.3، وقراءة الشهر السابق عند 67.9. و قد سجل مؤشر ميشيغان لتوقعات التضخم في سبتمبر 2.7%، أقل من التوقعات التي كانت عند 2.8%، والقراءة السابقة. ايضا كما سجلت توقعات التضخم على مدى السنوات الخمس المقبلة 3.1%، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 3%. و سجل مؤشر ميشيغان لتوقعات المستهلك 73 نقطة في القراءة الأولية لشهر سبتمبر، أعلى من التوقعات عند 71، والقراءة السابقة عند 72.1. و كذلك سجل مؤشر ميشيغان للظروف الراهنة 62.9 نقطة، متفوقًا على التوقعات عند 61.5 نقطة.
ترتفع العقود الآجلة للذهب حاليًا بنسبة 1%، لتصل إلى 2606 دولارات للأوقية. بينما تصعد العقود الفورية للذهب بنسبة 0.75%، مسجلة 2578 دولارًا للأوقية. و في المقابل، يتراجع مؤشر الدولار إلى 100.93 نقطة، منخفضًا بنسبة 0.4%.
عاد المتداولون لتعزيز توقعاتهم بشأن خفض كبير لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما رفع أسعار السندات الحكومية وزاد حالة عدم اليقين بشأن قرار الأسبوع المقبل. بعد استبعاد هذا الاحتمال سابقًا، ارتفعت توقعات السوق لخفض قدره 50 نقطة أساس إلى حوالي 44%. جاء هذا التغيير إثر تقرير من صحيفة وول ستريت جورنال، الذي أشار إلى عدم حسم الفيدرالي لقرار خفض ربع نقطة أو نصف نقطة مئوية. و من جذب النقاش حول حجم الخفض الأول في هذه الدورة انتباه الأسواق لأسابيع. على الرغم من دعم بيانات التضخم وسوق العمل الثابتة للخفض التدريجي، لم تختف التكهنات بخطوة أكبر، مما قد يؤدي إلى تقلبات قبل اجتماع 18 سبتمبر.
صدور بيانات معنويات المستهلك الأمريكي
أشار محللون من دويتشه بنك، إلى أن “هذا الاجتماع قد يكون الأول منذ سنوات الذي يشهد حالة عدم يقين بشأن قرار الفائدة.” و قد تراجعت عوائد السندات لأجل عامين بمقدار خمس نقاط أساس إلى 3.59%، وانخفضت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار ثلاث نقاط إلى 3.65%. كما تراجع الدولار، مما دعم العملات الرئيسية. و تراكمت الحجج لدعم خفض أسعار الفائدة مع تراجع التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2% بعد أن كان يتجاوز 7% قبل عامين. كما عززت البيانات الأمريكية المخيبة، مثل الانخفاض غير المتوقع في الوظائف المتاحة، الدعوات لتخفيف السياسة النقدية.
يترقب المستثمرون صدور بيانات معنويات المستهلك الأمريكي الأولية لاحقًا اليوم للحصول على أدلة حول توقعات أسعار الفائدة. و أوضح ” كبير استراتيجيي أسعار الفائدة ، أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبرر خفضًا كبيرًا بمقدار 50 نقطة أساس بسبب معدلات الفائدة الحالية التي تتجاوز التقديرات المحايدة. في المقابل، يرى آخرون أن خفض نصف نقطة مئوية قد يكون مبالغًا فيه، وأن الاقتصاد لا يحتاج إلى تيسير عاجل للسياسة النقدية. من جانبه، قال ” إن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ بخفض تدريجي بمقدار 25 نقطة أساس، حيث يبدو الاقتصاد في حالة جيدة. مع ارتفاع تقييمات الأسهم إلى عنان السماء في عام 2024، يشعر العديد من المستثمرين بعدم الارتياح لاستثمار المزيد من الأموال في الأسهم. بالتأكيد، هناك دائمًا فرص في سوق الأسهم – ولكن العثور عليها يبدو أكثر صعوبة الآن مما كان عليه قبل عام مضى.
قرار الفائدة يتخذه الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعاته الدورية. يجتمع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ثماني مرات سنويًا لتحديد سعر الفائدة قصيرة المدى. يصوت أعضاء اللجنة على تحديد المعدل، ثم ينشر البنك بيانًا يوضح القرار والتعليق على الأوضاع الاقتصادية المؤثرة على قرارهم.
معدل الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة
تحدد هذه الاجتماعات معدل الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة، والذي يعتبر أداة رئيسية للسياسة النقدية. يتأثر هذا المعدل بالعديد من العوامل الاقتصادية مثل التضخم والنمو الاقتصادي. يركز قرار تحديد سعر الفائدة على التضخم، حيث يسعى البنك المركزي لتحقيق استقرار الدولار الأمريكي. عندما يرتفع التضخم فوق 2%، يرفع البنك الفائدة لمحاولة تخفيض الأسعار. و يراقب المتداولون تغيرات أسعار الفائدة عن كثب، حيث تؤثر الفائدة قصيرة الأجل على تقييم العملة. يُعتبر المعدل الأعلى من المتوقع إيجابيًا للدولار الأمريكي، بينما يُعتبر المعدل الأقل من المتوقع سلبيًا. تؤثر الفائدة على أسواق العملات والأسهم والسندات، وتجذب الفائدة المرتفعة الأجانب الباحثين عن عوائد جيدة، مما يزيد الطلب على الدولار الأمريكي.
انسَ الركود في الولايات المتحدة؛ حالياً، يؤثر الركود في الصين على أسعار النفط، عوائد السندات العالمية، وسعر الدولار. أدى ضعف الطلب الصيني على النفط إلى تقليص منظمة أوبك توقعاتها للطلب العالمي. هذا التغيير دفع أسعار خام برنت إلى الهبوط تحت 70 دولارًا للبرميل، مسجلة أدنى مستوياتها منذ ديسمبر 2021.
ايضا نبدأ بتحليل عائد توزيعات الأرباح الحالي ومتوسط العائد على مدار السنوات الخمس الماضية لكل سهم. بعد ذلك، نحدد مقدار التغير اللازم في سعر السهم لتوافق العائد الحالي مع متوسط العائد على مدى خمس سنوات. قد يتغير العائد بناءً على زيادة أو خفض توزيعات الأرباح من قبل الشركة. المجموعة الأولى من التحليلات تساعدنا في مقارنة العائد الحالي بتاريخ العائدات على أساس مطلق. و ننتقل إلى تحليل نسبي لعائد توزيعات الأرباح، حيث نقارن بين العائد الحالي والعائد على سندات العشر سنوات (“الفرق إلى عائد السندات”). نقوم أيضًا بحساب متوسط الفرق بين عائد توزيعات الأرباح وعائد سندات الخزانة على مدار السنوات الخمس الماضية. باستخدام هذه البيانات، نحدد التغير اللازم في سعر السهم لمطابقة العائد الحالي لمتوسط الفرق مع عائدات الخزانة لمدة خمس سنوات.
