كان تضييق فروق أسعار الفائدة بين اليابان وبقية العالم موضوعًا رئيسيًا في توقعات تحسن الين الياباني في الأسبوعين الماضيين. انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني الرئيسي إلى أدنى مستوياته في خمسة أسابيع يوم الثلاثاء، قبل أن يرتد مرة أخرى ليتداول في المنطقة الخضراء وقت كتابة هذا التقرير، في حين ظلت أزواج الين مثل الدولار الكندي/الين الياباني، والتي كانت تنخفض بشكل أكثر حدة بسبب خطط ترامب لفرض رسوم جمركية على صادرات كندا إلى الولايات المتحدة، في المنطقة الحمراء. كما أظهر الين قوة نسبية مقابل دولارات السلع الأخرى أيضًا. ظلت أزواج مثل الدولار الأسترالي/الين الياباني والدولار النيوزيلندي/الين الياباني في وضع دفاعي.
إن توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان تدعم توقعات الين الياباني
مع وضع رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان هذا الأسبوع في الحسبان بالكامل تقريبًا.
فهل يمكن أن يوفر هذا الانخفاض الأخير في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني فرصة للشراء عند الانخفاض، أم أننا سنشهد اتجاهًا صعوديًا أكثر حسمًا للين؟
مع وصول فروق العائد بين الولايات المتحدة واليابان إلى أدنى مستوياتها في خمسة أسابيع، تبعها زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. ومع ذلك، مع ارتفاع مخاطر التضخم بسبب التعريفات الجمركية المحتملة واسعة النطاق.
فقد يقترب ضغط العائد الأخير من حده، كما قد تعتقد. وبالتالي، لكي ينخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بشكل أكثر وضوحًا.
سنحتاج إلى رؤية رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان هذا الأسبوع، أو تدهور كبير في البيانات الأمريكية.
في الأمس، كان هناك تفاؤل مبدئي حول سياسة التجارة قبل خطاب تنصيب ترامب. ولكن في وقت لاحق طغت على هذا التفاؤل أنباء مفادها أن إدارة ترامب من المرجح أن تطبق تعريفات جمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك بدءًا من فبراير. لذا، فإن التعريفات الجمركية لا تزال في الأفق، وإن لم يكن ذلك بمجرد أن أعلن ترامب ذلك.
توقعات محدودة لصعود الين بعد تصريحات ترامب
لقد شهدنا في البداية ارتفاعًا كبيرًا في أسعار الدولار الكندي والبيزو المكسيكي واليورو أمس.
حيث لم يحدد ترامب جدولًا زمنيًا عند تناوله للتعريفات الجمركية. في الواقع، أشار إلى نفسه باعتباره “صانع سلام وموحد”.
مما يشير إلى أنه قد يتجنب الإجراءات التي قد تسبب توترات كبيرة مع الدول الأخرى من خلال التعريفات الجمركية الشاملة. ومع ذلك، لا ينبغي أن يُخطئ المرء في فهم هذا باعتباره تخفيفًا لموقفه.
لأنه قال لاحقًا إن حكومته ستفرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على الواردات من جانبي حدودها.
تم جلب انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بين عشية وضحاها حول الدعم الأفقي الطفيف عند 155.00. ومع ذلك، إذا استأنفت الأسعار الانخفاض وانخفضنا إلى ما دون هذا المستوى.
فسيكون لديك اتجاه صعودي قصير الأجل تم تأسيسه منذ سبتمبر، حول 144.00، يجب مراقبته، يليه متوسط التحرك لمدة 200 يوم حول منطقة 152.80.
بالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، فإنهم يرغبون الآن في رؤية الأسعار تكسر مستوى المقاومة الرئيسي قصير الأجل عند منطقة 156.00-156.75. إن الاختراق الحاسم هنا من شأنه أن يشير إلى معنويات صعودية.
مما قد يفتح الباب أمام عمليات شراء فنية لاحقة نحو مستوى 160.00. ولكن هذا ليس السيناريو الأساسي بالنسبة لي.
يعتزم ترامب إصلاح النظام التجاري من أجل “فرض التعريفات والضرائب على الدول الأجنبية لإثراء مواطنينا” من خلال إنشاء “خدمة الإيرادات الخارجية”. من الواضح أن أهدافه لإصلاح سياسات التجارة الدولية تعطي الأولوية للصناعات الأمريكية وتهدف إلى خفض العجز التجاري. من خلال فرض التعريفات الجمركية على الواردات، سيتم إعادة توجيه الإيرادات نحو النمو الاقتصادي المحلي وتطوير البنية التحتية.
مع استمرار دعم الدولار الأمريكي إلى حد كبير مقابل العملات الأخرى.
قد لا يكون زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أفضل زوج مقابل الين لأولئك الذين يتطلعون إلى صعود العملة اليابانية. ومع ذلك، نظرًا لتضييق فروق العائد، أعتقد أن الاتجاه الصعودي محدود إلى حد ما لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من هنا.
رفع الفائدة في اليابان يدعم الين ويؤثر علي اليورو
انخفض زوج اليورو/الين الياباني إلى ما يقرب من 161.10 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. كما تعزز الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي بسبب التكهنات المتزايدة بأن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية يوم الجمعة. وفي وقت لاحق من يوم الثلاثاء، سيتم إصدار مسح ZEW الألماني لشهر يناير.
ومن المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم.
حيث تتوقع الأسواق احتمالات تبلغ حوالي 92٪ لاتخاذ هذه الخطوة بحلول نهاية اجتماع السياسة النقدية يومي 23 و24 يناير. ومن شأن هذا أن يرفع تكاليف الاقتراض قصير الأجل إلى مستويات غير مسبوقة منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
وفي يوم الثلاثاء، قال نائب وزير المالية الياباني للشؤون الدولية ومسؤول النقد الأجنبي الأعلى، أتسوشي ميمورا، “إن توقعات الاقتصاد الأمريكي تعتمد على سياسات ترامب الاقتصادية الكلية”. وفي الوقت نفسه، صرح وزير المالية الياباني كاتسونوبو كاتو بأن المسؤولين سيراقبون عن كثب تأثير السياسات الأمريكية على اليابان والاقتصاد العالمي، مضيفًا أنه يتوقع أن ينفذ البنك المركزي الياباني سياسات نقدية مناسبة لتحقيق هدف التضخم بنسبة 2٪.
من ناحية أخرى، قد تؤدي التوقعات للبنك المركزي الأوروبي إلى انخفاض اليورو مقابل الين الياباني. ووفقًا لحسابات اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي الصادرة يوم الخميس، اتفق صناع السياسات في اجتماع ديسمبر على أنه يجب التعامل مع تخفيضات أسعار الفائدة بحذر وتدريجيًا.
لكنهم لاحظوا أيضًا أن المزيد من تخفيضات الأسعار من المرجح أن تأتي نظرًا لضعف ضغوط الأسعار.
يتوقع المتداولون أن يقدم البنك المركزي الأوروبي خفضًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعات السياسة الأربعة المقبلة للبنك المركزي الأوروبي، مدفوعًا بالمخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو والاعتقاد بأن الضغوط التضخمية ستظل ضعيفة.
