المصدر: المتداول العربي الاربعاء 29\1\2024
وفقًا لبيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في جولدمان ساكس، فإن التراجع الأخير في سوق الأسهم، الذي أشعلت شرارته أخبار نموذج الذكاء الاصطناعي DeepSeek، هو تصحيح وليس بداية لسوق هابطة مستمرة.
في حين أن عمليات البيع تمثل أول انخفاض بنسبة تزيد عن 3.5% من السبعة الرائعة منذ الخريف الماضي.
يوضح أوبنهايمر أن معظم الأسواق الهابطة عادةً ما تكون مدفوعة بالمخاوف من انخفاض أرباح الشركات والركود الاقتصادي، وهذا ليس هو الحال الآن.
“وكتب قائلاً: “لا يزال الاقتصاديون لدينا واثقين من النمو العالمي ولا يزالون فوق الإجماع على توقعاتهم بالنسبة للولايات المتحدة، ويضعون احتمال حدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة عند 15%.
كما يتوقع بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) أيضًا تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، وإن كانت متواضعة.
والمزيد من التقدم في اعتدال التضخم. وقد يؤدي دخول منافس منخفض التكلفة إلى مجال الذكاء الاصطناعي إلى تعزيز هذه الاتجاهات، مما يدعم الأصول ذات المخاطر.
أشار أوبنهايمر إلى أن “العوائد في أسواق الأسهم، بقيادة الولايات المتحدة، كانت قوية بشكل غير عادي على مدار العامين الماضيين، وخاصة منذ أكتوبر 2023”. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت مستويات التقييم – خاصة في الولايات المتحدة – إلى مستويات مرتفعة.
وأضاف الخبير الاستراتيجي: “في حين أن الكثير من هذا يعكس أكبر شركات التكنولوجيا.
إلا أن سوق الأسهم لا يزال مكلفًا مقارنة بالتاريخ حتى لو استثنينا التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة”.
وعلى الرغم من هذه المخاطر، يستبعد أوبنهايمر فكرة وجود فقاعة سوق واسعة النطاق. فالهيمنة المتزايدة للأسهم الأمريكية، وقيادة قطاع التكنولوجيا للسوق.
والتركيز في عدد قليل من الأسهم الكبيرة، كلها أمور متجذرة في الأساسيات وليس المضاربة.
ومع ذلك، فقد أدى دخول شركة DeepSeek إلى مجال الذكاء الاصطناعي إلى فرض ضغوط تسعير تنافسية في وقت وصلت فيه نماذج الذكاء الاصطناعي الأساسية إلى مستوى “جيد بما يكفي للعديد من حالات الاستخدام المؤسسي”.
حسبما قال أوبنهايمر نقلاً عن محللي التكنولوجيا في جولدمان.
وأضاف أن هذا كان بمثابة جرس إنذار لمخاطر التركز في الأسواق.
حيث أن أسعار الأسهم “لا تكون عادةً مدفوعة بالنتائج المطلقة، بل بالنتائج بالنسبة للتوقعات”. يوصي بنك جولدمان ساكس بالحفاظ على التعرض للأسهم ولكن مع التنويع لتحسين العوائد المعدلة حسب المخاطر. وهو يرى فرصًا في المؤشرات المتساوية الأوزان وأسهم النمو غير المرتبطة بالتكنولوجيا، بينما يوصي أيضًا بالتعرض الجغرافي الأوسع نطاقًا. وباختصار، لا يرى البنك تحولًا كبيرًا في السوق بعيدًا عن الأسهم الرابحة في الماضي.
بل يرى اتساعًا تدريجيًا في قيادة السوق. “نحن نكرر وجهة نظرنا بأن هذه ليست سوقًا هابطة ولا تزال هناك فرص جذابة داخل الولايات المتحدة وكذلك في مجال التكنولوجيا.”
