مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي شهريًا في مارس يفاجئ الأسواق لكن الضغوط قادمة

مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي

جاء التضخم الأمريكي في مارس دون توقعات الجميع تقريبًا، على نحو مفاجئ، لكن ارتفاع الأسعار نتيجةً للرسوم الجمركية وانقطاعات سلاسل التوريد في الطريق.

بعد كل التقلبات والنقاشات الحادة حول الرسوم الجمركية، عدنا لمراقبة بيانات الاقتصاد الكلي، وتلقينا تقريرًا إيجابيًا للغاية عن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر مارس. انخفضت الأسعار الرئيسية بنسبة 0.1% على أساس شهري، وارتفع التضخم الأساسي (باستثناء أسعار الغذاء والطاقة) بنسبة 0.1% فقط. في الواقع، لم يتجاوز 0.057% عند قياسه بأقرب ثلاثة أرقام عشرية. كان الإجماع على ارتفاع بنسبة 0.1% و0.3% على التوالي، مع تخوف البعض في السوق من تسجيل انخفاض بنسبة 0.4% أو حتى 0.5%، على افتراض أن بعض الشركات تسعى إلى رفع الأسعار استباقيًا قبل تطبيق الرسوم الجمركية.

لن يدوم انخفاض الأسعار في المناطق الرئيسية مع تفاقم آثار الرسوم الجمركية. لتشير التفاصيل إلى انخفاض أسعار الطاقة بنسبة 2.4% على أساس شهري، ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض أسعار البنزين بنسبة 6.1%. وانخفضت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 5.3% أخرى على أساس شهري بعد انخفاضها بنسبة 4% في فبراير، مما يدعم رواية استجابة شركات الطيران لضعف الحجوزات.

انخفضت أسعار الترفيه بنسبة 0.1%، وهو أمر غير معتاد للغاية ويشير إلى تباطؤ الإنفاق التقديري.

وأن أماكن الترفيه والتسلية بدأت في الاستجابة. انخفضت أسعار سلع الرعاية الطبية بنسبة 1.1% (انخفضت أسعار الأدوية الموصوفة بنسبة 2%).

وهو أمر أجد صعوبة في تفسيره وأتوقع أن ينعكس مجددًا قريبًا، لكن انخفاض أسعار السيارات المستعملة بنسبة 0.7% على أساس شهري أسهل فهمًا بعد الزيادات الكبيرة خلال الأشهر الخمسة الماضية.

لكن هذا لن يكون مستدامًا نظرًا لرسوم السيارات الأجنبية البالغة 25%، والتي نعتقد أنها ستثني المشترين المحتملين عن شراء سيارة جديدة. بدلاً من ذلك، من المرجح أن يحتفظوا بسياراتهم الحالية لفترة أطول، مما يحد من المعروض من السيارات المستعملة. كما أن ارتفاع أسعار السيارات الجديدة سيؤدي حتمًا إلى ارتفاع تكاليف الإصلاح والتأمين، والتي ستظهر أيضًا في مؤشر أسعار المستهلك.

تأثير المؤشر على الأسواق المالية

أظهرت الأسواق المالية تفاؤلاً محسوبًا في أعقاب إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر ديسمبر. أعطى قراءة التضخم الثابتة للمتداولين والمستثمرين بعض الطمأنينة بأن الضغوط التضخمية قد لا تتصاعد.

وهو التطور الذي كان حاسمًا في تشكيل معنويات المستثمرين لمعظم عام 2024. وقد حددت الأسواق بالفعل سعرًا في سيناريو حيث أكمل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير دورة رفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي. وتشير استقرار مؤشر أسعار المستهلك الأساسي.

إلى جانب مؤشرات اقتصادية أخرى، إلى أن استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية ربما حققت التأثير المطلوب.

وخاصة في تهدئة الاقتصاد المحموم دون التسبب في ركود عميق.

وفي أسواق الأسهم، وخاصة المؤشرات الرئيسية مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تم الترحيب باستقرار بيانات التضخم باعتباره ضوءًا أخضر لاستمرار النمو الاقتصادي. واستجاب المستثمرون بشكل إيجابي للإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون قادرًا على الامتناع عن المزيد من رفع أسعار الفائدة أو حتى التفكير في خفض أسعار الفائدة إذا استمر التضخم في الاعتدال. وعادة ما تفضل بيئة التضخم المستقرة أسهم النمو، وخاصة في قطاعات مثل التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية التقديرية.

والتي تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض. وفي الوقت نفسه، شهدت القطاعات الدفاعية مثل المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية.

والتي عادة ما تكون أكثر مرونة في مواجهة الضغوط التضخمية، تحركات أقل وضوحًا، حيث تم تسعير أدائها المتفوق السابق.

ومن ناحية أخرى، كانت ردود فعل أسواق السندات متباينة تجاه تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأساسي. من ناحية أخرى، تشير القراءة المستمرة البالغة 0.3% على أساس شهري إلى أن معدل التضخم لا يتسارع إلى ما هو أبعد من التوقعات.

مما يمنع عائدات السندات من الارتفاع بشكل كبير. من ناحية أخرى، لا تزال الأسواق متشككة بشأن اتجاهات التضخم طويلة الأجل، والتي كان من الصعب التنبؤ بها في حقبة ما بعد الوباء.

توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي شهريًا للشهر الحالي

مع اقترابنا من يناير 2025، ترتبط التوقعات بشأن تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ارتباطًا وثيقًا بالاتجاهات الاقتصادية الأوسع. يتوقع المحللون أن يظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يناير في نفس النطاق 0.3٪.

مع توقع العديد منهم تباطؤًا طفيفًا بسبب العوامل الموسمية والتعديلات الاقتصادية الجارية. ومع ذلك، فإن الإجماع هو أن التضخم لن يعود إلى مستويات الاستقرار قبل الوباء.

وبدلاً من ذلك، ستستمر بيئة “التضخم المعتدل” الحالية. وفي حين من المتوقع أن يظل مسار الاقتصاد مستقرًا.

فقد تؤثر العديد من المتغيرات على الرقم النهائي لمؤشر أسعار المستهلك للشهر الحالي.

سيكون العامل الرئيسي الذي يجب مراقبته في يناير هو أي تأثير من التغييرات الموسمية في الأسعار.

وخاصة في مجالات مثل الملابس والرعاية الصحية والنقل. تاريخيًا، يمكن أن يشهد شهر يناير تقلبات بسبب مبيعات ما بعد العطلات، والتعديلات في تكاليف الطاقة، والاختلافات الموسمية في أسعار السلع الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، ستكون بيانات سوق العمل مهمة في تشكيل توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي. إذا استمر سوق العمل في إظهار علامات القوة.

مع انخفاض معدلات البطالة وارتفاع الأجور، فقد يكون هناك ضغط تصاعدي على الأجور.

مما قد يؤدي بعد ذلك إلى نمو الأسعار. وإذا استمر تضخم الأجور في التسارع.

فقد يوفر المزيد من الوقود لمخاوف التضخم لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ويدفعه إلى التصرف بشكل أكثر عدوانية في تعديلات السياسة النقدية المستقبلية.

وسيكون هناك جانب حاسم آخر وهو كيف تتصرف أسعار الطاقة في الأشهر الأولى من عام 2025. في حين يتم استبعاد الطاقة من مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، فإن التقلبات في سوق الطاقة غالبًا ما يكون لها تأثيرات غير مباشرة على اتجاهات الأسعار الأوسع. إذا ارتفعت أسعار الطاقة بسبب التوترات الجيوسياسية.

أو الاضطرابات المرتبطة بالطقس، أو قيود العرض.

فقد يكون هناك تأثير متتالي على الاقتصاد الأوسع نطاقًا يرفع التكاليف في قطاعات أخرى.

مما يؤدي إلى زيادة الضغوط على مؤشر أسعار المستهلك الأساسي.