شهدت إيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، تحولات ملحوظة مؤخرًا، لا سيما فيما يتعلق بإيرادات شبكة الطبقة الأولى (L1) واحتياطيات التداول. تُقدم هذه التطورات رؤىً ثاقبة حول ديناميكيات سوق إيثريوم الحالية ومسارها المستقبلي المحتمل.
في مارس 2024، بلغت رسوم شبكة الطبقة الأولى لإيثريوم ذروتها عند 35.5 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، بحلول سبتمبر 2024، انخفضت الإيرادات اليومية إلى حوالي 578,000 دولار أمريكي – وهو انخفاض مذهل بنسبة 99%. يُعزى هذا الانخفاض الحاد بشكل كبير إلى ترقية Dencun التي طُبقت في وقت سابق من العام، والتي خفضت بشكل كبير تكاليف المعاملات على شبكة الطبقة الأولى لإيثريوم. وبينما عززت هذه الترقية قابلية التوسع والقدرة على تحمل التكاليف، إلا أنها أدت أيضًا إلى انخفاض إيرادات الرسوم.
كما انخفضت احتياطيات تداول إيثريوم إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق. لا يوجد الآن سوى 18.3 مليون رمز إيثريوم مُخزن على منصات التداول المركزية. عادةً ما يعني انخفاضٌ كهذا سحبَ المستثمرين لأموالهم من منصات التداول.
مما قد يكون علامةً على تنامي الثقة بقيمة الإيثيريوم على المدى الطويل ورغبتهم في الحفظ الذاتي بدلاً من التداول الفوري.
علاوةً على ذلك، دأب كبار المستثمرين، المعروفين باسم “الحيتان”، على تجميع الإيثيريوم بنشاط. ففي الـ 72 ساعة الماضية وحدها، استحوذت الكيانات التي تمتلك ما بين مليون وعشرة ملايين إيثيريوم على أكثر من 120 ألف توكن إيثيريوم. ويشير هذا التراكم إلى أن المشاركين المؤثرين في السوق يتوقعون حركة سعرية إيجابية، مما يعزز الشعور الصعودي المحيط بالإيثيريوم.
قد يؤدي الجمع بين انخفاض احتياطيات منصات التداول وزيادة نشاط الحيتان إلى “صدمة في العرض”.
حيث يؤدي قلة توفر الإيثيريوم في منصات التداول إلى زيادة الطلب، وبالتالي سعره. وحتى كتابة هذه السطور، يتم تداول الإيثيريوم عند 2,092.86 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس زيادة بنسبة 3.92% خلال الـ 24 ساعة الماضية.
تدفقات قوية لصناديق بيتكوين وركود لإيثريوم
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة تدفقًا صافيًا ملحوظًا بلغ 744.35 مليون دولار أمريكي خلال الأسبوع المنتهي في 21 مارس، مسجلةً أعلى تدفق داخلي شهدته في الأسابيع الثمانية الماضية. لم يوقف هذا التطور فترة خمسة أسابيع من التدفقات الخارجة الصافية فحسب، بل مدد أيضًا سلسلة التدفقات الداخلة لستة أيام متتالية، مما يوضح تحولًا في توجهات السوق تجاه بيتكوين.
يمكن أن يُعزى هذا الارتفاع في التدفقات الداخلة بشكل رئيسي إلى صناديق رئيسية مثل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك، والذي ساهم بمفرده بمبلغ 537.5 مليون دولار أمريكي، يليه صندوق Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) التابع لشركة فيديليتي بمبلغ 136.5 مليون دولار أمريكي.
تأتي هذه التدفقات في ظل أجواء من القلق تحيط بالظروف الاقتصادية، بما في ذلك التوترات التجارية وتزايد مخاوف الركود. على الرغم من الاتجاهات الهبوطية التي تؤثر على كل من سوق العملات المشفرة والاقتصاد بشكل عام.
إلا أن التعافي الذي شهدته صناديق بيتكوين المتداولة ملحوظ.
في الأسابيع السابقة.
جمعت صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) تدفقاتٍ استثماريةً فاقت 1.96 مليار دولار أمريكي، حيث وصلت العملة المشفرة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 109,000 دولار أمريكي في 20 يناير، بالتزامن مع تنصيب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
في حين تُظهر صناديق بيتكوين انتعاشًا، لا ينطبق الأمر نفسه على صناديق إيثريوم (ETH).
التي واصلت سلسلة تدفقاتها الصافية الأسبوعية للخارج لأربعة أسابيع متتالية. شهد الأسبوع المنتهي في 21 مارس تدفقاتٍ صافية للخارج لصناديق إيثريوم بلغت حوالي 102.89 مليون دولار أمريكي.
وكان صندوق iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) التابع لشركة بلاك روك مسؤولًا عن حوالي 74 مليون دولار أمريكي من هذا الإجمالي. يأتي هذا الانخفاض في ظل تقلب سعر الإيثريوم، حيث تم تداوله عند 2090 دولارًا أمريكيًا.
محققًا ارتفاعًا من انخفاض مقلق دون 2000 دولار أمريكي – وهو مستوى لم يتم تجاوزه منذ أكثر من عام.
ارتفاع زخم الإيثيريوم مع انخفاض احتياطي التداول
في حين أن هذا الارتفاع مدفوع جزئيًا بالتعافي التدريجي في السوق العام.
إلا أن مؤشرين رئيسيين على السلسلة يشيران إلى أن زخم الإيثيريوم قد يتعزز أكثر.
تكشف بيانات السلسلة أن احتياطي الإيثيريوم في منصات التداول قد انخفض إلى أدنى مستوى له هذا العام. حتى كتابة هذه السطور، بلغ هذا المقياس 18.32 مليون إيثيريوم، بانخفاض حاد بنسبة 7% عن ذروته السنوية البالغة 19.74 مليون عملة والتي بلغتها في 2 فبراير.
يقيس احتياطي تداول الأصول إجمالي كمية العملات أو الرموز الموجودة في محافظ منصات التداول.
وهو ما يمثل العرض المتاح للتداول الفوري. عندما ينخفض هذا الاحتياطي، ينقل المتداولون ممتلكاتهم من منصات التداول إلى التخزين طويل الأجل.
أو التخزين المؤقت، أو صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثيريوم، مما يقلل من العرض المتاح للأصل.
هذا يعني أن انخفاض عرض الإيثيريوم يمكن أن يخلق ضغطًا صعوديًا على الأسعار، حيث يميل انخفاض سيولة البيع واستقرار الطلب إلى دفع سعره إلى الارتفاع.
علاوة على ذلك، ارتفعت نسبة الرافعة المالية المقدرة لعملة الإيثيريوم (ELR).
مما يشير إلى أن المتداولين يستخدمون الرافعة المالية بشكل متزايد لتعزيز رهاناتهم على مكاسب سعر العملة المستقبلية. في سياق متصل.
وصلت ELR إلى أعلى مستوى لها منذ بداية العام عند 0.686 في 21 مارس قبل أن تشهد تراجعًا طفيفًا. وحتى كتابة هذه السطور، بلغت نسبة ELR للإيثيريوم 0.683.
تقيس نسبة ELR متوسط مقدار الرافعة المالية التي يستخدمها المتداولون لتنفيذ الصفقات على منصات تداول العملات المشفرة. ويتم حسابها بقسمة الفائدة المفتوحة للأصل على احتياطي المنصة لتلك العملة.
يشير ارتفاع نسبة ELR للإيثيريوم إلى زيادة إقبال المتداولين على المخاطرة على الرغم من مشاكل سعرها منذ بداية العام. ويشير هذا الاتجاه إلى أن العديد من حاملي العملات لا يزالون متفائلين بشأن ارتفاع قريب الأجل، ومستعدين للاستفادة من مراكزهم لتعزيز المكاسب المحتملة.
