إيثريوم بينما تراقب السوق عن كثب، فإن الخطوات التالية لمؤسسة Ethereum ستكون حاسمة في تحديد مرونتها المالية وقدرتها على تجاوز العاصفة. تبلغ القيمة السوقية لعملة البيتكوين حوالي 1.6 تريليون دولار، في حين ارتفعت هيمنتها على العملات البديلة إلى 58.9%.
إيثريوم تقود انهيار العملات البديلة
الوضع مع بعض منافسي البيتكوين أسوأ. فقد هبطت ثاني أكبر عملة مشفرة – الإيثريوم (ETH) – إلى أدنى مستوى لها في 17 شهرًا عند 1790 دولارًا قبل أن تتعافى قليلاً إلى 1900 دولار حاليًا. ومع ذلك، يمثل هذا انخفاضًا في الأسعار بنسبة 10% على أساس يومي.
دخلت أيضًا الريبل (XRP)، وسولانا (SOL)، وكاردانو (ADA).
ودوجكوين (DOGE)، وبي نتورك (PI)، والعديد من العملات البديلة الأخرى إلى المنطقة الحمراء، وإن كانت تشهد خسائر أقل جوهرية من الإيثريوم.
تشمل العملات المشفرة القليلة جدًا ضمن قائمة أفضل 100 عملة والتي اتجهت شمالًا في الساعات الأربع والعشرين الماضية Story (IP)، وMove (MOVE)، وMANTRA (OM)، وMantle (MNT).
يبلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة حاليًا حوالي 2.75 تريليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 2.5% خلال اليوم.
وعلى الرغم من هذه الجهود، تظل مؤسسة الإيثريوم معرضة بشدة لتقلبات السوق. وإذا فشلت الإيثريوم في التعافي، فقد يؤدي المزيد من استنزاف الخزانة إلى إجبار المؤسسة على تصفية أصولها بشكل أكثر عدوانية أو حتى جمع الأموال من الخارج.
مما قد يؤثر على مهمتها على المدى الطويل.
إن اعتماد مؤسسة إيثريوم بشكل كبير على الإيثريوم كأصل خزانة يضعها في موقف محفوف بالمخاطر وسط الانحدار المستمر في السوق.
وفي حين ساعدت إدارة الأصول الاستراتيجية والمشاركة في التمويل اللامركزي في دعم عملياتها، فإن خطر التصفية القسرية لا يزال يشكل تهديدًا وشيكًا. وإذا استمرت أسعار الإيثريوم في الانخفاض.
فقد تحتاج المؤسسة إلى إعادة التفكير في استراتيجياتها المالية لضمان استمرار دعم وتطوير نظام إيثريوم البيئي.
انخفاض حاد في إيثريوم يهدد قروض DeFi
يتم تداول الإيثريوم (ETH) حاليًا عند حوالي 1850 دولارًا، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا بنحو 10٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية. أرسلت هذه الحركة الهبوطية الحادة موجات صدمة عبر نظام العملات المشفرة.
وخاصة في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) حيث يعمل الإيثريوم ETH/USD كضمان أساسي لمليارات الدولارات في القروض.
حاليًا، يقترب قرض DeFi ضخم على منصة Sky (Maker سابقًا) مدعومًا بحوالي 130 مليون دولار من الإيثريوم من الانهيار بشكل خطير. بعد اقتراض 74 مليون دولار من عملات DAI المستقرة باستخدام 65680 إيثريوم كضمان، اضطر المقترض إلى التصرف بشكل دفاعي بعد أن انخفض سعر الإيثريوم إلى ما دون مستوى التصفية الرئيسي البالغ 1900 دولار.
تُظهر سجلات Blockchain محاولة المقترض المحمومة للاحتفاظ بموقفه.
وسحب 2000 إيثريوم (حوالي 4 ملايين دولار) من Bitfinex وإيداعها في خزنة Sky الخاصة بهم. استمرت الأسعار في الانخفاض.
لذا خفضوا من مخاطرهم بسحب 1.6 مليون دولار أمريكي من Binance.
وتغييرها إلى DAI، ثم استخدام تلك العائدات لسداد ديونهم المستحقة إلى 73.1 مليون دولار.
مع عتبة تصفية جديدة تبلغ 1836 دولارًا – وهي قريبة بشكل خطير من نطاق تداول ETH الحالي عند حوالي 1870 دولارًا، يظل الموقف في خطر على الرغم من هذه الإجراءات الطارئة.
مخاطر السوق الأوسع: 366 مليون دولار في عمليات التصفية المحتملة
تتجاوز المعضلة هذه المساحة الكبيرة. تُظهر أرقام DefiLlama أنه في حالة انخفاض ETH إلى 1857 دولارًا، فإن حوالي 13.6 مليون دولار من قروض DeFi تواجه التصفية؛ 117 مليون دولار أخرى معرضة للخطر في حالة انخفاض الأسعار إلى 1780 دولارًا. قد يؤدي انخفاض آخر بنسبة 20٪ في سعر ETH الإجمالي إلى تصفية أصول بقيمة 366 مليون دولار.
إن عمليات التصفية المحتملة هذه تخلق حلقة تغذية مرتدة مقلقة: حيث تقوم بروتوكولات DeFi ببيع الضمانات من الحيازات المصفاة.
ويرتفع ضغط البيع على ETH، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار وبالتالي إثارة المزيد من عمليات التصفية.
مخاوف من تصفية مالية لمؤسسة إيثريوم Ethereum Foundation
عتبارًا من 10 مارس 2025، تتزايد المخاوف بشأن الاستقرار المالي لمؤسسة Ethereum Foundation (EF) بسبب الانخفاض المستمر في أسعار Ethereum (ETH). نظرًا لاعتماد خزينة المؤسسة بشكل كبير على ETH.
فإن الانحدار المطول في السوق يفرض مخاطر تصفية كبيرة يمكن أن تؤثر على استدامتها على المدى الطويل.
وفقًا لأحدث الإفصاحات المالية لمؤسسة Ethereum.
تم تقييم خزانتها بحوالي 970.2 مليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024، بانخفاض من 1.6 مليار دولار في مارس 2022. ينبع هذا الانخفاض بنسبة 39٪ من النفقات السنوية – بمتوسط 120 مليون دولار سنويًا – وانخفاض بنسبة 22٪ في سعر ETH على مدى العامين الماضيين.
إن 81.3% من سندات الخزانة الخاصة بصندوق EF محتفظ بها في العملات المشفرة، وخاصة في عملة ETH. وفي حين يشير هذا إلى ثقة قوية في مستقبل عملة Ethereum، فإنه يعرض المؤسسة أيضًا لمخاطر متزايدة أثناء الأسواق الهابطة. ومع تقلبات أسعار عملة ETH، تظل قيمة الخزانة متقلبة.
وقد يؤدي انخفاض الأسعار لفترات طويلة إلى إضعاف القدرة التشغيلية لصندوق EF بشكل كبير.
مخاوف بشأن التصفية وسط عمليات بيع إيثريوم Ethereum
وقد أدت تحركات الخزانة الأخيرة إلى زيادة المخاوف بشأن استراتيجية السيولة لمؤسسة الإيثريوم. ففي ديسمبر 2024، باعت المؤسسة 100 إيثريوم مقابل 374,334 DAI، مما أضاف إلى 4,266 إيثريوم تم تصفيتها على مدار العام. وبلغ إجمالي الإيرادات من هذه المبيعات ما يقرب من 12.21 مليون دولار، بمتوسط سعر 2,796 دولارًا لكل إيثريوم.
تشير عمليات البيع الدورية هذه إلى أن EF تدير خزانتها بنشاط لتغطية النفقات التشغيلية. ومع ذلك، مع تعرض سعر ETH لضغوط هبوطية مستمرة.
فقد تضطر المؤسسة إلى بيع أجزاء أكبر من حيازاتها بأسعار أقل ملاءمة. إذا انخفضت ETH إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية.
فقد تتعرض قدرة EF على الحفاظ على التزاماتها المالية الحالية لتهديد خطير.
